• 股票期貨是是期貨商品  而非股票
  • 股票期貨(簡稱股期)是以「個股」為交易標的的「期貨」
1.單位以「口」來計算:1口等於2張股票。
2.交易時間為:早上8:45至下午13:45
3.每月第三個禮拜重新結算
4.需存入保證金才能交易:股票期貨的保證金為現貨價格的13.5%
5.假設一檔股票股價為100元,投資人買進1口該股股期,需存入27,000元的保證金
〔現貨價格10萬元x 2張x13.5%〕
 

「保證金制度」正是期貨交易與證券交易最大不同之處。一般而言,股票買賣的證券交易可以先下單,待交易成功後再於2個交易日內(T+2)匯款交割即可,也就是可以先買後付錢,下單時交割戶內一毛錢都沒有也沒關係,只要在交割期限前把款項補齊即可。

期貨交易不同,期貨交易是採行保證金制度,投資人在建立期貨部位之前,帳戶內就必須要先有足夠的保證金,才能委託下單。因為期貨交易是以契約約定買賣雙方,在未來某個時間點以約定價格完成交易,為了確保交易人有履約的能力。
當權益總值低於維持保證金即發出追繳,如未能於時限前補足到原始保證金,則期貨商有權力以市價進行反向了結部位。

優點
資金成本低
交易成本低〔稅金及手續費〕
可參與除權息
缺點
1.有到期日?
〔只有賠錢的股票才會留很久,有到期日反而成變相停損,因此正面看待,也是一種優勢〕
2.流動性高?
〔由於股票期貨是跟著股票走,因此愈熱門的個股,股票流動性愈高,目前熱門標的單日接有數千口以上成交量〕

只要掌握三個原則就很好理解損益計算:
股票期貨會跟著標的股票跑。
股票期貨隨時可以沖銷出場。
1口股票期貨=2張股票(2000股)現貨。

沿用上例,做多1口台積電期貨@200塊(不計交易成本):

當台積電期貨漲到210塊出場(反向平倉),則獲利:2,000x$10=$20,000元
當台積電期貨跌到195塊出場(反向平倉),則虧損:2,000x$5=$10,000元

股票
1.股票市場當沖需具信用交易資格
2.有停資停券期間、融券有強制回補問題
3.股票市場融券券源不足時,無法進行當沖交易
4.部份股票平盤以下不得放空
5.股票市場法人放空需借券

股票期貨
1.股票期貨多、空皆宜
2.沒有平盤以下放空限制
3.可當日沖銷
4.可避險、套利、亦可搭配股票、認購(售)權證、股票選擇權、其他相關衍生性商品形成不同的交易策略。

契約內容我在這

馬上幫你試算

此為全新版

股票期貨小學堂

您一定對股期抱有些興趣,請拿出筆記本,細心閱讀
相信你一定會找到很多妙招
假如你還是不了解
小鄭語錄也可以看一下

第一課-股票期貨我知道

股票期貨是甚麼?!

股票期貨是以股票為期貨契約【標的】的期貨商品。操作一口股票期貨=操作兩張股票。
[註釋一]

股票期貨有什麼優勢?!

股票期貨整體交易成本約是現股的1/8。股票期貨手續費是以「口」計價,現股則是依市值計算,高價股兩者差異巨大,光期交稅僅證交稅的1/75。另外股票期貨多空皆宜、槓桿高都是其特點。
註釋二

高槓桿的保證金交易制度

股期要先存入保證金(入金)方可下單與股票先下單T+2日內再匯入交割不同,保證金是市值13.5%,換言之,股票期貨槓桿約為現股的7倍。
[註釋三]

  • 股票期貨是是期貨商品  而非股票
  • 股票期貨(簡稱股期)是以「個股」為交易標的的「期貨」

單位以「口」來計算:1口等於2張股票。
交易時間為:早上8:45至下午13:45
每月第三個禮拜重新結算
需存入保證金才能交易:股票期貨的保證金為現貨價格的13.5%
假設一檔股票股價為100元,投資人買進1口該股股期,需存入27,000元的保證金

  • 優點

    • 資金成本低
    • 交易成本低〔稅金及手續費〕
    • 可參與除權息

    缺點

    1.有到期日?
    〔只有賠錢的股票才會留很久,有到期日反而成變相停損,因此正面看待,也是一種優勢〕
    2.流動性高?
    〔由於股票期貨是跟著股票走,因此愈熱門的個股,股票流動性愈高,目前熱門標的單日接有數千口以上成交量〕

「保證金制度」正是期貨交易與證券交易最大不同之處。一般而言,股票買賣的證券交易可以先下單,待交易成功後再於2個交易日內(T+2)匯款交割即可,也就是可以先買後付錢,下單時交割戶內一毛錢都沒有也沒關係,只要在交割期限前把款項補齊即可。

期貨交易不同,期貨交易是採行保證金制度,投資人在建立期貨部位之前,帳戶內就必須要先有足夠的保證金,才能委託下單。因為期貨交易是以契約約定買賣雙方,在未來某個時間點以約定價格完成交易,為了確保交易人有履約的能力。
當權益總值低於維持保證金即發出追繳,如未能於時限前補足到原始保證金,則期貨商有權力以市價進行反向了結部位。

小鄭語錄:
一、簡單來說,股票期貨是以股票為標的物為主的契約商品。
二、一口等於兩張,可參加除權息,交易成本低。
三、但是有時間性,基本上都是每月第三個星期三到期結算。

第二課-保證金追繳和砍倉

第一段

高槓桿=高風險&高獲利,期貨商及期交所為了控管風險,有所謂保證金追繳及砍倉機制,原理跟融資追繳、砍倉類似。

保證金及風險指標如涉及選擇權則計算複雜,完整風控機制可參考期交所統一版本,本文以純股票期貨部位為例,方便讀者快速了解整個股期交易的保證金風控機制。首先請先打開下單軟體帳務查詢(交易功能)提供之「權益數查詢」或「保證金查詢」功能(左圖以統一e指發為例):

第二段

我們首先先認識幾個名詞解釋:

  • 原始保證金:整體部位所需原始保證金。
  • 維持保證金:整體部位所需維持保證金。
  • 權益數:帳戶淨值(當沒有選擇權部位時「權益數」=「權益總值」,有選擇權部位時「權益總值」才是真實淨值)。
  • 維持比率:權益數/維持保證金。99977/14324=697%
  • 風險指標:因為本範例沒有選擇權部位,風險指標可以簡化為權益數/原始保證金。99977/18684=535%。(完整風險指標公式請參考備註。 )

第三段

接下來就是認識期貨交易中很重要的保證金追繳與砍倉制度:

1.盤中高風險警示:當權益數低於所需維持保證金,亦即維持率低於100%,期貨商將發出盤中高風險警示。

2.盤後追繳:當收盤過帳結算後(約18:00),權益數仍低於所需維持保證金,期貨商將發出盤後追繳。盤後追繳須於次一營業日中午12點之前,進行減碼或是入金或是行情又有利於部位,使得權益數又回到所需原始保證金以上,否則期貨商將代為砍倉至權益數回到所需原始保證金以上。

3.低於25%強制砍倉:當盤中風險指標低於25%,期貨商將代為執行全數部位砍倉。如因行情因素,砍倉後權益數為負值(Over Loss),投資人應於限定期限內補足,否則將申報違約。

良好的資金管理與風險控管是投資理財最基本的原則,加上個股比起指數期貨更容易遇到漲跌停鎖死,所以投資人一定要做好風險控管,最正確的方式就是事前存入充足保證金(等於是降低槓桿),如遇行情反轉能果斷停損,才不致被行情輕易給三振出局。
【備註】保證金與風控措施完整介紹與範例:https://www.pfcf.com.tw/photo/article/311/file53.pdf

小鄭語錄:
一、簡單來說,權益數低於維持保證金,會簡訊通知您,假如當天18:00沒補到維持保證金,隔天中午12點整假如風險指標又沒有大於100%,就會幫你砍倉!
二、風險指標低於25%就會幫你砍倉。
三、所以避免被砍倉,資金部位要放多點。

第三課-股票期貨當沖成本優勢:與現股交易、信用交易比較

小鄭語錄:
股票期貨最省!

股票期貨利用在當沖交易時,除了多空皆宜(無平盤下不得放空的限制)外,交易成本僅約現股的1/8,可讓投資人一個跳動點(Tick)就可獲利出場,反觀現股交易或是資買券賣信用交易則至少需3檔跳動點才足以支付成本獲利出場,這樣的成本優勢在高價股更為明顯,此外股票期貨所需資金亦僅需現股交易的1/7,左表以宏達電為例說明:

表較:
一、1口股票期貨=2張現貨。
二、交易稅:股票期貨市值0.00002,股票現貨市值0.001425,期交稅僅為證交稅1/75。
三、交易手續費假設(單邊):股票期貨100元,股票現貨為0.1425,實際交易手續費依券商折扣有所差別。

第四課-股票期貨與所得稅

小鄭說:這一課都是課文,對稅務比較有較深的討論,有興趣的同學,可以點閱觀看。

參與除權息時,股票期貨與現股交易兩者的優劣做分析:
首先,有關股票股利的最新規定,在今年(2018)立法院三讀通過《所得稅法》修正案,從今年度起開始適用,在股利收入之修正案方面,廢除兩稅合一設算扣抵制,而明年5月報稅時,投資人就可以選擇採用以下二種新的稅法方式:

方式一:股利併同其他所得扣抵稅額,依8.5%計算可抵減稅額,扣抵上限為8萬元。

方式二:採分離課稅單一稅率28%。

再者,有關於股票期貨的規定,依照財政部臺北國稅局函釋,「依所得稅法第14條第一類規定,公司股東所獲分配之股利總額,屬營利所得,應由股東合併各類所得申報課稅,標的股票因除權、息契約調整部分,交易人並非公司股東,其因除權、息契約調整部分之損益,依同法第4條之規定,應免計入期貨交易人之所得課稅」。

就以上有關股票現貨、期貨的最新規定,歸納出可依不同所得級距的投資人,在參與除權息之際應就本身的條件狀況,採行對自己有利的投資商品,以下就投資人參與現股除權息的三種情況做說明:

1. 中低股利所得者:民眾股利所得在94萬元以下,可採取(方式一)新稅制,不僅可免稅,若除權息的標的是高扣抵率的股票,甚至還可退稅。

2. 綜所稅稅率級距20%以下:可選擇股利所得合併計稅,並使用上限8萬元的抵減稅額。(方式一)

3. 適用稅率在30%以上者:選擇採分離課稅單一稅率28%會較有利(方式二)。

此外,以另外一種方式,是透過利用股票期貨的方式參與除權息交易,可依上述財政部臺北國稅局的函釋,股票期貨之標的股票因除權、息契約調整部分,免計入期貨交易人之所得課稅,尤其是對中高級距綜所稅稅率的投資人有利,參與方式如下:

1. 對於手中沒有持股,欲利用買進股票期貨參與除權息者。

2. 對於手中已持有股票者,可於除息前將股票換成股票期貨部位,適用的現貨標的為低扣抵率及高殖利率之標的。

因此,就上述所介紹的各種情境,個別投資人可針對自己本身的條件,選擇對自己有利的交易商品及申報方式,將股票期貨納入投資組合的交易標的,對於增加報酬是相當有用的一項工具。

第五課-股票期貨結算價

小鄭語錄:
關於結算價,我們大戶系統有估計結算價的功能喔!

每個月的第3個禮拜三 就是 股期結算日 

股期結算價 是怎麼算出的呢? 
結算日(到期日)取現貨收盤前 最後60分鐘
12:30~13:25 每  5  秒取一個價
13:25~13:30 取最後一搓價共取樣661筆價格。
將661筆價格→進行算術平均數計算 

  取小數點後兩位(四捨五入)

EX . 拿大立光(3008)跟亞光(3019)來舉個例 

大立光期貨 8月 結算價 5569.47元因大立光期貨 5點 為一跳,所以持有空單 5570 、 持有多單 5565 都會獲利